（原标题：丹娜生物“二战”IPO：近半营收曾源流于新冠疫情业务色五月色人阁，净利下滑显贵）
12月20日，北交所发布公告称上市委员会定于12月27日，也即是这周五，对丹娜（天津）生物科技股份有限公司（下称“丹娜生物”）IPO相劳动项进行审议。
丹娜生物早在2020年就尝试冲击科创板IPO，却在两个月后于2021年1月匆促中猬缩了请求。快要三年后，丹娜生物又转战北交所，2023年12月29日其刊行上市请求获受理。在阅历了两轮问询后，如今，丹娜生物这轮IPO插足到最关键的上会审议阶段。
衰竭的济急业务
据公开贵府，丹娜生物建树于2014年，主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊过火它病原微生物体外会诊产物的研发、出产和销售。公司主要产物为侵袭性真菌病血清学早期会诊过火它病原微生物会诊产物，其均分为会诊仪器产物类和会诊试剂产物类两大类产物。
据招股阐明书（上会稿）裸露，2021年到2023年以及2024年1-6月（简称“施展期”），丹娜生物扫尾营业收入离别为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元，同比增长率离别为13.87%、26.11%、-19.78%和2.33%；扫尾净利润离别为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元和3856.73万元，同比增长率离别为1.15%、-36.56%、73.90%和-2.11%。
很彰着，丹娜生物的营收和利润这几年发生了强大波动。也难怪，北交场合第一轮问询中要求公司回答对于事迹巩固性相干问题，并充分揭示营业收入下滑风险。
究其原因在于这几年丹娜生物的业务结构阅历了强大调治。按业务类型来看，丹娜生物的业务不错分为老例业务和济急业务两类，其中济急业务指的是销售新冠抗原、抗体检测相干产物及管事的业务，而老例业务则是公司的主营业务，即侵袭性真菌过火他病原微生物体外会诊产物及管事的业务。
济急业务既然是跟新冠疫情相干业务，丹娜生物前几年天然亦然乘势而起。招股阐明书裸露，公司济急业务曾在2021年到2022年这两年间离别扫尾营收8117.85万元、1.35亿元，占营业收入的比例离别为34.69%、45.78%。
不外济急业务给公司带来的推行公正却很有限。公司涉足济急业务自己就很“济急”，据公司在《回话函》中裸露，“由于阛阓需求的偶发性，公司该产线上并未提前预留相应产能。”这就导致公司济急业务的经济效益并不高。
一是丹娜生物济急业务收入、毛利率举座低于可比公司平均水平。2021-2023年度丹娜生物的济急业务收入离别是0.81亿元、1.35亿元、0.03亿元，其毛利率离别是36.87%、39.09%、22.69%。而可比上市公司亚辉龙的济急业务收入则离别是24.48亿元、47.62亿元、3.41亿元色五月色人阁，毛利率离别是48.22%、50.83%、29.21%。
公司诠释系因规模效应不显贵，单元东谈主工及制造用度资本较高，同期公司济急业务产物的主要原材料系外采，单元材料资本较高，导致公司济急业务毛利率较低。2022 年度，亚辉龙裸露了该类试剂盒产物收入、资本及销售量，其单元售价为4.60元/东谈主份，单元资本为2.26元/东谈主份，公司 2022 年检测试剂盒单元平均售价为5.16元/东谈主份，单元资本3.14元/东谈主份，单元售价、单元资天职别高于亚辉龙12.26%和39.09%，导致公司济急业务产物毛利率低于亚辉龙。
二是“潮流”退去，济急业务却没给公司的推行竞争力酿成太大匡助，致使还有几许损伤。
济急业务产能与各样老例产物产能无法通用。公司在开展济急业务时“遴荐径直从外购供应商处一站式采购主要原辅料，外购供应商交货时部单干艺经由已完成”，因此，公司“临时雇佣部分外包东谈主力管事东谈主员进行产物封袋装盒等”。也即是说，济急业务的产能主要在产物封袋装盒上，那么天然地，“该部分东谈主员本领上也无法匹配免疫层析老例业务部的出产东谈主员要求，不成径直用于老例业务下的出产团队推行。”
另外值得贯注的是，疫情来得一忽儿，去得也一忽儿，这就导致丹娜生物现在济急业务类存货的余额颠倒大。各施展期各期末，丹娜生物的济急业务类存货余额离别为538.22万元、2909.71万元、3568.54万元和3397.47万元。
公司诠释到，2022 年末，济急业务存货高涨主要系2022年12月公司运行出产并销售国内抗原产物，由此进行了相应的备货，导致存货余额较2021年末大幅高涨。2023年济急业务产物阛阓需求大幅下落，甩掉2022年末济急业务存货未被大批铺张且同武汉睿奇等供应商于2022年12月已缔结但尚未延长的践约公约，2023年不竭履行，导致2023年末济急业务产物存货余额不竭上升。这之中有莫得公司搞定层战术判断作假的原因就惟有他们我方知谈了。
此外，济急业务的“落潮”也暴显闪现丹娜生物的其他方面的问题。
比如，公司裸露，施展期内，丹娜生物的境外售售收入离别为8396.15万元、1.05亿元、564.12万元和420.21万元，占营业收入的比例离别 35.88%、35.79%、2.38%和3.57%。
可见2023年，公司境外售售收入占比大幅下落，公司诠释主如果因为2023年济急业务大幅下落所致。让东谈主不禁提问，公司的业务在国际是否有竞争力呢？
主力产物急需替代品
济急业务赶紧衰竭的同期，丹娜生物的老例业务正在濒临预防大的转型挑战。
av天堂电影网主营业务收入增长率是掂量企业成长情状和发展智商的病笃主义。施展期内，丹娜生物主营业务收入离别为2.34亿元、2.95亿元、2.33亿元和1.18亿元，公司老例业务主营业务收入离别为1.53亿元、1.60亿元、2.30亿元和1.18亿元，同比增长率离别为29.11%、4.70%、44.05%和5.33%，占主营业务收入比例离别为65.27%、54.18%、98.56%和99.93%。而其中老例业务试剂类产物占老例业务主营业务收入比例离别为 86.39%、88.69%、89.83%和90.99%。
不错说老例业务试剂类产物即是丹娜生物明天盈利智商和成长智商最佳的反应体现。
丹娜生物现在老例业务试剂类产物主要包括酶能源学系列产物、酶联免疫法系列产物和免疫层析法系列产物，其中真菌（1-3）-β-D 葡聚糖检测试剂盒（显色法）（G 测验）等酶能源学系列试剂产物使用的中枢原料为鲎血细胞，施展期内收入策划占比离别为 24.78%、21.34%、38.09%和38.41%。
关联词占比公司收入超3成的酶能源学系列产物却濒临着原材料危急。2021年2月鲎升级为国度二级保护动物，国度对鲎相干应用活动的监管更为严格。但是2020 年以来，公司就没在对鲎进行过采购及采血活动，使用的鲎血细胞为库存原材料。据公司测算，现在库存还不错旺盛明天5 年以上出产需求。
这亦然北交场合两轮问询中王人重心琢磨、眷注的问题。不外按照现在致使占比收入越来越高的情况来看，现在恭候替代性产物形成对鲎血细胞相干产物的灵验替代还需时辰。
“医药反腐”提议合规性新挑战
除了业务，丹娜生物在合规性上也饱受质疑。
在北交所第一轮问询中，丹娜生物在对北交所眷注的终局客户需求及新客户、新阛阓开拓情况相干问题的回话中，坦言“体外会诊行业内，部分类型的体外会诊试剂需与仪器配套使用，体外会诊企业主要通过出售和投放仪器，与客户开荒巩固的调解关系，进而带动体外会诊试剂的销售。由上述分析可知，公司仪器大部分为阻塞式仪器，需要配套使用公司的会诊试剂。”
关联词这轮“医疗反腐”以来，雷同系结销售、“带金销售”的销售形态一直备受争议。本年7月，中纪委官网发表著述《以案明纪释法丨接受医疗设备“捐赠”后定向采购相干管事如何定性》，对上述丹娜生物提到的体外会诊行业通行的“设备+仪器联动销售形态”提议了质疑。著述论断提议，“附加定向采购条目的‘“捐赠’”，属于谋取往来契机和竞争上风的交易行贿活动“”，“接受附带定向采购条目的设备‘“捐赠’”，活动本色系为“捐赠”方谋取交易利益并经受财物”“。
丹娜生物的销售形态无疑是颠倒明锐的，更让东谈主生疑的是，丹娜生物部分仪器产物毛利率为负。以至于北交所径直在第二轮问询中问到“是否存在前述将仪器与试剂进行系结销售的情形，是否存在交易行贿或其他利益安排情形，负毛利销售情形预测是否将不竭存续，相干产物是否已丧失阛阓竞争力。”
天然公司在后续的回答均离别诠释负毛利问题和销售形态王人属于“行业惯例”，但趋严的监管一经会对丹娜生物的销售形态的合规性和事迹的进一步增长提议新的挑战。
业务结构调治相似业务销售形态新挑战色五月色人阁，丹娜生物的上市之路能否胜利？（《领悟周刊-财事汇》出品）
